Las medidas enérgicas de China contra el sector bancario en la sombra pueden estar socavando el objetivo de Beijing de construir un sistema financiero más equitativo. A medida que los líderes chinos intentan resolver el problema de los préstamos abusivos que han dejado a la economía con niveles peligrosamente altos de riesgo crediticio, están expulsando del mercado a los bancos en la sombra y cortando el acceso financiero a una parte importante de la población.
Desde una perspectiva política, la decisión de Beijing de tomar medidas enérgicas contra los préstamos privatizados tiene sentido. Al reducir las tasas de interés que los bancos en la sombra pueden cobrar, China está desapalancando una industria altamente volátil mientras protege a las personas y las pequeñas empresas de los préstamos depredadores de las firmas financieras no reguladas. Aparentemente, estas políticas regulatorias se alinean bien con los esfuerzos internos más amplios de Beijing para combatir la disparidad de riqueza y crear un sistema económico más estable e inclusivo. Sin embargo, las restricciones regulatorias de China sobre los bancos en la sombra parecen funcionar mejor en la teoría que en la práctica. Los esfuerzos para instalar medidas de protección de la deuda que protejan mejor a los ciudadanos chinos han cortado el acceso a una fuente vital de alivio financiero para las mismas personas que Beijing busca proteger.
Las pequeñas y medianas empresas (PYME) se ven afectadas de manera desproporcionada por las regulaciones bancarias en la sombra de China. Esto es en gran medida un subproducto de las decisiones de política financiera de Beijing en las últimas dos décadas. A las pymes chinas les resulta cada vez más difícil recibir préstamos de los bancos tradicionales debido al favoritismo sistémico que se otorga a las grandes empresas estatales. Esto ha obligado a las empresas más pequeñas a encontrar métodos alternativos para adquirir crédito en la industria bancaria en la sombra.
A partir de 2009, la banca en la sombra constituía alrededor del 8 por ciento del mercado total. A partir de 2016, la banca en la sombra representó el 32 por ciento del financiamiento total en China. El aumento drástico en la dependencia de la banca en la sombra es un efecto secundario del proceso desigual de adquisición de préstamos profundamente arraigado en el sistema bancario de China.
La dependencia de las pymes de los bancos en la sombra ha aumentado durante la pandemia, lo que crea desafíos adicionales para los principales asesores económicos de China, dado que las pequeñas empresas son un importante empleador en la economía de China. Un estudio reciente realizado por el Instituto de Investigación de la Isla de Zhenghe descubrió que, de las pequeñas empresas encuestadas, una de cada cinco tomó un préstamo privado durante la pandemia. Dado que las empresas locales se han integrado en la economía sumergida bancaria, el ajuste regulatorio está contradiciendo los esfuerzos de Beijing para salvaguardar las empresas nacionales, especialmente porque esta represión se está produciendo en el contexto de la iniciativa de prosperidad común de Xi Jinping, donde el desarrollo de las PYMES nacionales se ha convertido en un componente crítico de la estrategia global.
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A medida que el liderazgo chino busca recuperar las líneas de crédito sobrecargadas que han dado lugar al sector bancario en la sombra, su enfoque draconiano está perjudicando al mismo sector de la economía que la administración actual espera hacer crecer. Las regulaciones de Beijing han reducido tanto las tasas de interés que están desincentivando a los bancos en la sombra para que no brinden ningún servicio financiero. Como Zhang Minan, profesor de la Universidad Sun Yat-sen, le dijo al Financial Times, el control de la tasa de interés termina perjudicando al mismo grupo de prestatarios que pretende proteger, ya que están fuera del mercado.
Beijing está utilizando su autoridad reguladora para ahogar a los intermediarios no bancarios al minimizar las ganancias en lugar de proporcionar una solución viable que fomente prácticas seguras de préstamo y endeudamiento. Al hacerlo, los ciudadanos chinos y las empresas locales luchan por encontrar medios alternativos de financiación.
Los propietarios de pequeñas empresas en China están atrapados entre la espada y la pared cuando se trata de la adquisición de préstamos. Se enfrentan a abrumadoras desventajas sistémicas cuando obtienen préstamos de los bancos tradicionales, lo que palidece en comparación con la relativa facilidad con la que las grandes empresas estatales pueden recibir asistencia crediticia. Además, la continua regulación de la banca en la sombra ha provocado que los activos de la industria se reduzcan en 11,5 billones de RMB entre 2017 y 2020, dejando a las empresas en dificultades con un acceso limitado a la asistencia financiera. Las implicaciones socioeconómicas de esto son preocupantes, dado que es poco probable que China afloje sus restricciones por el COVID-19, lo que perpetúa la necesidad de préstamos relacionados con la pandemia.
En un discurso pronunciado en septiembre de 2021, Xi Jinping enfatizó el papel del desarrollo de las PYMES en el crecimiento futuro de China, afirmando que la Bolsa de Valores de Beijing se convertiría en la plataforma principal al servicio de las PYMES orientadas a la innovación. Si China realmente ve a las pymes como un pilar fundamental en sus esfuerzos por generar una economía más inclusiva y centrada en el país, tendrá que repensar su política actual hacia la banca en la sombra. Beijing debe alejarse del enfoque de mano dura de empujar a las instituciones fuera del mercado y, en cambio, formular una estrategia más matizada que se centre en mitigar el riesgo crediticio al tiempo que garantiza que las PYME mantengan un acceso vital a los socios prestamistas.