La perspectiva económica de Filipinas bajo Ferdinand Marcos Jr.

Mientras Ferdinand Marcos Jr. se prepara para convertirse en el próximo presidente de Filipinas, ahora es un momento oportuno para hacer un balance de la economía y considerar algunos de los desafíos que se avecinan. Si bien no ha habido mucha información detallada sobre cómo planea manejar la economía, Marcos probablemente buscará mantener un sentido básico de continuidad con su predecesor, Rodrigo Duterte. A pesar de los altos niveles de desigualdad y pobreza, la economía filipina bajo Duterte se ha desempeñado relativamente bien y ayudó a impulsar su popularidad. Marcos sin duda espera que haga lo mismo por él.

Después de que Duterte asumió el cargo en 2016, todos los años hasta la pandemia, la economía creció a una tasa del 6 por ciento o más. El ingreso nacional per cápita aumentó un 30 % entre 2015 y 2019, y la formación bruta de capital saltó del 21,3 % del PIB al 26,4 % durante el mismo período. Eso generalmente indica que se está produciendo una mayor actividad de inversión, y bajo Duterte las condiciones de inversión han mejorado ampliamente, particularmente para el capital extranjero. Según el banco central de Filipinas, la inversión extranjera directa neta aumentó drásticamente en los últimos años, de alrededor de 100 millones de dólares en 2015 a 5300 millones de dólares en 2019.

El gobierno de Dutertes también respondió a la pandemia razonablemente bien, al menos desde un punto de vista macroeconómico, incurriendo en grandes déficits fiscales para apuntalar el sistema de salud, inyectar estímulos y brindar asistencia social a través de un par de grandes paquetes de rescate. Esto evitó que la economía implosionara y, para el cuarto trimestre de 2021, el ingreso nacional bruto a precios constantes se había recuperado a $ 103 mil millones, solo un poco por debajo de donde estaba en el cuarto trimestre de 2019. Con toda probabilidad, a Marcos le gustaría ver este impulso. consolidado y arrastrado, con un crecimiento anual que regresa a un 6 por ciento constante o más, anclado por la formación de capital y la IED.

Hay mucha incertidumbre en las proyecciones económicas, pero podemos decir con cierta confianza que esta vez no será tan fácil, al menos no desde el principio. Filipinas importa mucho más de lo que exporta. El año pasado, su déficit solo en bienes transables fue de casi 54.000 millones de dólares. Eso también es un legado de la administración Duterte, bajo la cual las importaciones se aceleraron significativamente. Por lo general, esto se ve compensado hasta cierto punto por los excedentes en las exportaciones de servicios y las entradas de ingresos remitidos por filipinos que viven y trabajan en el extranjero. Pero aun así, Filipinas terminó 2021 con un déficit en su cuenta corriente de más de $6 mil millones.

Si estos fueran tiempos normales, probablemente no sería un gran problema. Pero Marcos asumirá la presidencia justo cuando la Reserva Federal de EE. UU. está subiendo las tasas de interés para enfriar la inflación, y esto generalmente presiona las monedas de los países que tienen déficits de cuenta corriente. El peso filipino ha perdido valor de manera constante frente al dólar desde mediados de 2021, y es probable que eso continúe en las condiciones actuales. Esto encarecerá las importaciones cuando la economía ya esté luchando contra la presión inflacionaria.

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Otra cosa a considerar es que Filipinas importa mucha de su energía. Según el Banco Asiático de Desarrollo, en 2019 esto incluyó 8,5 millones de toneladas de crudo importado y 30,7 millones de toneladas de carbón. Un peso debilitado y los altos precios mundiales de las materias primas agregarán presión alcista sobre el costo de la gasolina y la electricidad en un momento en que la inflación ya es alta. Mientras tanto, debido a la pandemia, el gobierno ha tenido un déficit presupuestario considerable, que alcanzó el 8,6 por ciento del PIB el año pasado. Eso fue lo correcto dadas las circunstancias, pero impone un grado de restricción fiscal en el futuro.

Marcos asumirá el cargo en un momento de altos niveles generales de inflación y ajuste monetario en el sistema financiero mundial. Esto probablemente debilitará la moneda y hará que las importaciones sean más caras, especialmente las materias primas que Filipinas importa mucho, como el crudo y el carbón, lo que aumentará los precios de la energía para los consumidores. También puede haber algunos cambios en la forma en que se distribuye el capital extranjero en el sistema financiero global, lo que podría hacer que la IED sea más escasa que durante la presidencia de Dutertes. A pesar de algunas limitaciones fiscales, hay formas de abordar estos problemas. Todos ellos, sin embargo, implicarán una gobernanza competente, una formulación de políticas sólidas y la capacidad de comprender y sopesar las compensaciones. Si la administración de Marcos Jr. está a la altura de esa tarea será una de las primeras grandes preguntas de su presidencia.

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