El goto de Indonesia se hace público

La principal empresa de tecnología de Indonesia, GoTo, debutó en la Bolsa de Valores de Indonesia a principios de este mes. El movimiento se anticipó desde que la mega aplicación Gojek se fusionó con la plataforma de comercio electrónico Tokopedia para crear la compañía de tecnología más grande de Indonesia. GoTo toca prácticamente todas las partes del sector de comercio electrónico masivo y en crecimiento de Indonesia, por lo que ha sido una oferta pública inicial observada de cerca. Otras grandes acciones tecnológicas de la región, como Grab y Sea, han visto cómo los precios de sus acciones se han visto presionados en los últimos meses, y Grab en particular tuvo un debut decepcionante en el Nasdaq el año pasado.

A pesar de estos obstáculos, GoTo redujo su valoración y siguió adelante con la oferta pública. Las acciones se cotizaron a 338 rupias indonesias por pieza y terminaron el primer día de cotización por encima del precio de lista en 382. Si bien una semana es demasiado poco tiempo para decirnos mucho, hasta ahora las acciones han mantenido su valor. Según lo informado por Reuters, GoTo obtuvo $ 1.1 mil millones y una valoración de $ 31.6 mil millones, lo que la convierte en una de las compañías cotizadas más valiosas de Indonesia junto con empresas de primer nivel como Bank Central Asia y Telkom Indonesia.

A su manera, esto es bastante notable, ya que esas empresas son rentables y GoTo no lo es. Al igual que sus pares, Sea and Grab, GoTo ha sido un negocio con pérdidas durante años. Los estados financieros auditados incluidos en el folleto para inversores muestran que la pérdida antes de impuestos de GoTo en 2020 fue de 16,7 billones de rupias (aproximadamente 1200 millones de dólares), lo que en realidad fue una mejora con respecto a la pérdida de 2019 de 24,2 billones de rupias.

Esto no es inesperado con las nuevas empresas tecnológicas orientadas al consumidor. Estas empresas a menudo generan pérdidas en las primeras etapas, quemando el efectivo recaudado de inversores adinerados a medida que amplían su participación en el mercado, invirtiendo dinero en investigación, desarrollo y marketing. Según el prospecto, desde 2018 hasta julio de 2021, GoTo gastó 8,3 billones de rupias (aproximadamente 579 millones de dólares) solo en investigación y desarrollo. Dada la posición dominante de la empresa en Indonesia, incluso en el comercio minorista en línea, las entregas, el transporte privado y las finanzas, en cinco a diez años (si el mercado de comercio electrónico de la región crece según lo proyectado), GoTo será mucho más valioso que sus ganancias actuales. sugerir.

Pero hay más en esta lista que solo análisis de balance. GoTo es una parte clave de la visión de Indonesia para el crecimiento económico futuro: es una empresa que utiliza tecnología y capital para hacer que los mercados nacionales sean más eficientes, atrayendo en el proceso grandes flujos de capital, una de las principales prioridades de la administración de Jokowi. El modelo de la empresa no es perfecto, pero en general los conductores de Gojek ganan por encima del salario mínimo en la mayoría de las ciudades, los restaurantes y las tiendas que usan la aplicación ven un aumento en las ventas, y plataformas como Tokopedia permiten que las pequeñas empresas lleven sus productos directamente al mercado. Este es el tipo de empresa que los políticos indonesios prevén impulsar el crecimiento económico a largo plazo.

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La forma en que GoTo ha procedido con su oferta pública inicial refleja algunas de estas consideraciones políticas, económicas y estratégicas más importantes. A diferencia de Grab, que aprovechó el mercado de valores caliente el año pasado para cotizar en bolsa en los EE. UU. a través de un vehículo financiero especulativo llamado SPAC, GoTo ha procedido de manera más metódica y cautelosa. A medida que el sentimiento de los inversores se enfrió en los últimos meses, GoTo revisó la valoración a la baja y siguió adelante, confiando en que la demanda de sus acciones estaría allí.

En parte, esto se debe a que la oferta estaba dirigida directamente a inversores locales con el objetivo secundario de ayudar a impulsar y desarrollar los mercados de capitales nacionales de Indonesia. La bolsa de valores local ha crecido con bastante rapidez en los últimos años y los encargados de formular políticas están dispuestos a aprovechar eso. De 2012 a 2021, la Bolsa de Valores de Indonesia agregó 307 empresas que cotizan en bolsa y la valoración de mercado de todas las empresas que cotizan en bolsa se duplicó con creces.

La oferta pública inicial de GoTo, entre otras cosas, ayudará a consolidar este impulso al tiempo que señala que la Bolsa de Valores de Indonesia es un lugar donde el capital puede invertirse de manera segura y rentable en empresas de vanguardia que requieren mucha habilidad y tecnología. Es un cambio importante porque históricamente la economía de Indonesia se ha asociado con la fabricación intensiva en mano de obra y la inversión extranjera en las industrias extractivas. No sabemos cómo se desarrollará todo esto en los próximos cinco o diez años, pero la oferta pública inicial de GoTos no se trata solo de maximizar las ganancias o invertir en valor; refleja algunos cambios más grandes que están en marcha en términos de cómo se percibe y estructura la economía de Indonesia.