CIPS de China: una alternativa potencial en el orden financiero global

La autora de The Diplomat, Mercy Kuo, involucra regularmente a expertos en la materia, profesionales de políticas y pensadores estratégicos de todo el mundo para obtener sus diversos puntos de vista sobre la política de EE. UU. en Asia. Esta conversación con Emily Jin asistente de investigación en el Center for New American Security y coautor de Chinas Digital Currency: Adding Financial Data to Digital Authoritarism (CNAS 2021) es el número 316 de la serie Trans-Pacific View Insight.

Explicar el sistema de pagos interbancarios transfronterizos de China (CIPS).

El Sistema de pago interbancario transfronterizo de China (CIPS) es un canal de pago que compensa y liquida transacciones en RMB nacionales y transfronterizas. Si bien puede facilitar transacciones en RMB entre instituciones de China continental y entre instituciones de China continental y Hong Kong, debe estar conectado a la Sociedad para las telecomunicaciones financieras interbancarias mundiales (SWIFT) para comunicarse con instituciones financieras internacionales. Por lo tanto, es diferente a SWIFT, a diferencia de lo que sugieren muchas comparaciones, y más parecido al Sistema de Pagos Interbancarios (CHIPS) de la Cámara de Compensación de los Estados Unidos, que compensa y liquida transacciones en dólares estadounidenses.

Compare y contraste el alcance y la escala de SWIFT y CIPS.

SWIFT empequeñece a CIPS en alcance y escala. El primero, lanzado en 1977 para garantizar la mensajería segura entre instituciones financieras globales, cuenta con 11.000 instituciones participantes en 200 países. Este último, establecido en 2015 para compensar y liquidar transacciones en RMB en el país y en el extranjero, cuenta con más de 1200 instituciones participantes en 103 países. Los dos también difieren en su funcionalidad, ya que SWIFT es un sistema global de mensajería segura que permite a las instituciones financieras comunicarse entre sí. No mueve fondos. CIPS, por el contrario, es un mecanismo de compensación y liquidación de RMB que mueve el renminbi. Puedes encontrar una comparación más detallada aquí.

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¿Cuál es la correlación entre la internacionalización del renminbi chino y CIPS?

CIPS no es un impulsor de la internacionalización de RMB. La internacionalización del RMB no tendrá lugar hasta que China permita una liberalización significativa de la cuenta de capital, que debe venir acompañada de tipos de interés determinados por el mercado y una mayor flexibilidad del tipo de cambio. Esto no sucederá en la República Popular China en el corto plazo, ya que la República Popular China se niega a aceptar la volatilidad potencial que surgiría con la liberalización de la cuenta de capital. Además, la República Popular China tendría que fomentar el estado de derecho en sus procesos políticos y económicos además de facilitar la convertibilidad básica de la cuenta de capital, o de lo contrario los inversores extranjeros no encontrarían atractivo el RMB.

Aunque CIPS es un conducto que facilitaría las transacciones en RMB, solo será útil si el RMB ya es una moneda atractiva para que los participantes del mercado la utilicen para comerciar, invertir, pedir prestado y facturar.

Sin embargo, suponiendo que en el futuro la República Popular China modifique su política y realice dolorosos cambios políticos y económicos para que el RMB se convierta en una moneda más deseable en ese momento, CIPS podría convertirse en el canal que internacionalice aún más el RMB. Esto tendría que llevar muchos años en desarrollo, lo que significa que CIPS habrá tenido años para afinar sus funcionalidades si el RMB se vuelve mucho más atractivo.

¿Cómo podría Rusia beneficiarse de CIPS a corto y largo plazo?

A corto plazo, CIPS realmente no puede ofrecer mucho alivio a Rusia. CIPS solo procesa transacciones en RMB. Solo en un escenario en el que Rusia y China estén negociando directamente utilizando el RMB, y las partes involucradas utilicen bancos que forman parte de la red CIPS, CIPS sería útil para las entidades rusas.

Y ese tamaño del pastel es pequeño. En 2020, el RMB solo representó el 6,3 por ciento del total de los pagos bilaterales entre Rusia y China. Asimismo, a largo plazo, CIPS solo beneficiaría significativamente a Rusia si el RMB se convierte en una moneda mucho más internalizada.

Evaluar cómo reaccionarían los gobiernos occidentales ante CIPS como una opción alternativa para Rusia.

Los gobiernos occidentales no deben preocuparse demasiado, ya que CIPS tiene una huella mucho más pequeña que SWIFT. Dada la centralidad de los EE. UU. y los principales países aliados en el comercio global y las cadenas de suministro tecnológico, su poder de sanciones combinado es suficiente para obligar a Rusia a tomar medidas. Incluso si la República Popular China continúa brindando alivio financiero a Rusia en el sistema financiero internacional, no a través de CIPS, sino a través de swaps de divisas chino-rusas y aprobando transacciones denominadas en RMB (que no están sujetas a las sanciones de EE. UU. y aliados), no comienza a aliviar Rusia. dolor de todas las sanciones.

Sin embargo, los gobiernos occidentales deberían estar atentos a la participación de bancos extranjeros en CIPS. Un repunte en la participación extranjera puede indicar una creciente aceptación por parte de países no estadounidenses de la cartera financiera alternativa de China. Aunque hasta ahora, hay una participación institucional extranjera muy limitada en la tubería de pago de China.

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Los gobiernos occidentales deberían señalar incluso una expansión levemente exitosa del RMB. Porque si el RMB se convierte en un activo más atractivo, entonces CIPS, eCNY [el yuan digital], la Red de Servicios basada en Blockchain (BSN) y muchos otros mecanismos financieros tradicionales y emergentes podrían llevar a China a una posición de fortaleza para desafiar a los líderes en el mercado. orden financiero mundial.

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