Asia no puede salvar el sector energético de Rusia

La invasión temeraria y sangrienta de Rusia a Ucrania en febrero puso en marcha una cascada de eventos para los que no estaba preparada. Europa comenzó el proceso de divorciarse de los combustibles fósiles rusos, EE. UU. coordinó amplios controles de exportación de insumos clave como los semiconductores con socios asiáticos, y el ejército ruso superó considerablemente las expectativas, lo que obligó a Moscú a una guerra de desgaste más prolongada de lo que había planeado.

Todo lo que Rusia puede hacer es empeorar el daño de la inflación en Occidente e intimidar a sus socios euroasiáticos para mantener una imagen de fortaleza. Gazprom está recortando las entregas a los importadores de la UE y Turquía, y a fines de junio se suspendió la exportación de crudo kazajo a través del puerto de Novorossiysk. Se dijo que la suspensión era temporal, para permitir el desminado, pero se produjo pocos días después de que el presidente kazajo, Kassym-Jomart Tokayev, afirmara que el gobierno kazajo no reconocería a las Repúblicas Populares de Lugansk y Donetsk como estados legítimos mientras se sentaba junto a Vladimir Putin, de Rusia, en un escenario en el Foro Económico Internacional de San Petersburgo.

El régimen ruso parece haber asumido que China y, en menor medida, India y otros socios no occidentales, los rescatarían de manera efectiva comprando cualquier exportación de energía que Occidente no comprara y proporcionando el equipo perdido debido a las sanciones, los controles de exportación. , y auto sancionable. Si bien China e India han hecho mucho para amortiguar el golpe en términos de volúmenes de exportación hasta el momento, tienen a sus contrapartes rusas por encima del barril a medida que se reconfiguran los flujos de materias primas y se ajustan los mercados energéticos. Las perspectivas para las industrias de petróleo, gas y carbón de Rusia se están oscureciendo, si no completamente sombrías. Pero hay pocas razones para ver un giro completo hacia Asia que aborde de manera sostenible los problemas que enfrenta Rusia.

Gas natural

Medio año antes de la invasión de Ucrania, Gazprom comenzó un juego de gallina con la UE, negándose a vender gas natural en los mercados al contado. Cuando expiraron los contratos y los importadores europeos insistieron en que no firmarían acuerdos a largo plazo indexados a los precios del petróleo o los precios del GNL, las exportaciones rusas de gas natural cayeron y desencadenaron una lucha mundial por el suministro de gas, que continúa afectando a los mercados. Sin embargo, la capacidad de Rusia para impulsar las exportaciones a Asia está muy restringida por la infraestructura de exportación y las sanciones existentes. En cambio, hasta ahora Gazprom parece estar enfocándose en aumentar los precios.

¿Disfrutas de este artículo? Haga clic aquí para suscribirse y obtener acceso completo. Solo $5 al mes.

Gazprom no ha incrementado notablemente las entregas de gas natural a China a través del gasoducto Power of Siberia, un gasoducto con una capacidad anual de 38 bcm, a pesar de la pérdida de cuota de mercado en Europa. El campo Chayanda, que actualmente abastece al gasoducto, no está conectado por ninguna infraestructura a los campos de gas en Siberia Occidental. Los aumentos actuales se mantienen en línea con un contrato de suministro establecido para alcanzar la utilización máxima de la capacidad para 2025. Aún se están llevando a cabo conversaciones y trabajos preparatorios para Power of Siberia 2, un oleoducto que atravesaría Mongolia hasta China con una capacidad de hasta 50 bcm. Ahora se está discutiendo un tercer proyecto Power of Siberia. Ambos están a años de ser realizados.

Las exportaciones netas de gas natural ruso cayeron un 27,6 por ciento entre enero y mayo. Los oleoductos tardan mucho tiempo en construirse, especialmente dado que las adquisiciones estatales, aproximadamente un tercio del PIB de Rusia, enfrentan presiones considerables por la inflación, al mismo tiempo que el Ministerio de Finanzas está ampliando el uso de instrumentos diseñados para ocultar información sobre empresas a organismos financieros extranjeros. Rusia tampoco puede aumentar las exportaciones utilizando GNL. Si bien continúan los trabajos para el proyecto Novateks Arctic-2 LNG, las sanciones están comenzando a aumentar los costos y retrasar los tiempos del proyecto para la empresa en general. Gazprom ahora está viendo socios europeos para la fianza del proyecto Baltic LNG, lo que lo pone en duda. Estos desafíos también generan preocupaciones sobre las expansiones de producción una vez que se lanza el primer tren.

En resumen, China y la región más grande de Asia-Pacífico ofrecen poco alivio cuando se trata de nuevos mercados de exportación. Rusia apuesta por una estrategia a corto plazo centrada en precios altos con una serie de consecuencias no deseadas.

Aceite

No hubo una sanción explícita que limitara las exportaciones de petróleo a Europa hasta que la UE adoptó su sexto paquete de sanciones y estableció efectivamente el objetivo de una reducción del 90 por ciento en las importaciones de petróleo de Rusia para finales de año. La decisión de prohibir el seguro y el reaseguro de los cargamentos marítimos de crudo ruso elevó aún más los costos para las empresas rusas que necesitaban transporte y los compradores asiáticos no sabían a dónde acudir para sus necesidades de seguro. Al mismo tiempo, estos acontecimientos también aumentaron los descuentos que se ofrecen a los compradores asiáticos a cambio de asumir el riesgo de comprar crudo ruso. Las exportaciones de la mezcla Urals y la mezcla ESPO se negocian regularmente con descuentos de 30 a 35 dólares el barril frente al crudo Brent, el precio de referencia internacional.

Desde la invasión, los suministros de crudo ruso a China han aumentado a niveles récord de alrededor de 2 millones de barriles por día, lo que equivale a un crecimiento interanual del 55 por ciento para mayo. Crucialmente, Rusia ha superado a Arabia Saudita como el principal proveedor de China. Todo esto ha ocurrido a pesar de una disminución de la producción neta de crudo en el rango de 1 millón de barriles por día, con expectativas de que la producción seguirá disminuyendo, si no de inmediato.

India ha sido la principal sorpresa, aumentando masivamente sus compras de crudo ruso hasta unos 800.000 barriles diarios en mayo. Durante el mes, Rusia suministró el 18 por ciento de las importaciones de la India frente al 1 por ciento que suministró regularmente antes de la invasión. Rusia ha superado a Arabia Saudita como el segundo mayor proveedor de petróleo crudo de la India debido a su falta de opciones de exportación.

En total, la pérdida de los mercados europeos no es fatal para las exportaciones de crudo ruso a corto plazo. Sin embargo, el cambio estructural hacia el este viene con costos crecientes y opciones limitadas. Casi el 97 por ciento de los petroleros de crudo transportados por mar desde Rusia que se dirigían a la India en abril-mayo estaban asegurados por empresas del Reino Unido, Noruega y Suecia, todas partes de la prohibición de seguros/reaseguros que ahora ha entrado en vigor. La pérdida de estos proveedores impulsará los descuentos que las empresas rusas tendrán que ofrecer a los compradores.

Peor aún, la disminución de las importaciones europeas eventualmente significará una reducción de las compras de diesel ruso. Hay poco margen para exportar diésel a los mercados asiáticos. Casi un tercio de la capacidad de refinación de China está actualmente inactiva y las refinerías de Asia han buscado enormes márgenes para el diesel. La disminución de las exportaciones de productos rusos obligará a las refinerías rusas a cerrar y afectará aún más la producción de crudo ruso. Los consumidores asiáticos no están salvando el día.

Carbón

¿Disfrutas de este artículo? Haga clic aquí para suscribirse y obtener acceso completo. Solo $5 al mes.

Los mineros de carbón de Rusia están haciendo todo lo posible para mover más productos a Asia en respuesta a las prohibiciones de la UE sobre las importaciones de carbón. En enero-mayo, las exportaciones ferroviarias de la principal cuenca productora de carbón de Kuzbass Rusia disminuyeron un 8,7 por ciento gracias a la falta de capacidad de exportación del este en la red ferroviaria.

Las importaciones de carbón de China aumentaron un 51 por ciento en mayo a 3,3 millones de toneladas, pero fueron más bajas que en mayo de 2021. A finales de abril, el Consejo de Estado de China se comprometió a aumentar la producción nacional de carbón térmico en 300 millones de toneladas este año para reducir la dependencia de las importaciones a raíz de de la prohibición actual de Beijing sobre las importaciones de carbón australiano y los riesgos de sanciones para los suministros rusos. Las mineras rusas están ofreciendo importantes descuentos para atraer a los compradores chinos y se centran en las exportaciones de carbón coquizable utilizado para la fabricación de acero mientras se enfrentan a una disminución estructural de las exportaciones a China. El carbón térmico es, con mucho, el principal impulsor de las exportaciones rusas al mercado chino.

India ha multiplicado por seis sus compras año tras año y ha explotado la presión política sobre las empresas rusas para obtener descuentos del 25 al 30 por ciento en los suministros de carbón ruso, en particular carbón coquizable, de los comerciantes de Singapur. Los datos son complicados y sensibles dada la ansiedad política en torno a la respuesta de Washington, pero India actualmente está importando volúmenes de carbón similares a los de China, suponiendo que se importaron aproximadamente 1 millón de toneladas en total para marzo y se infiere del crecimiento mensual.

Dada la mayor demanda en Asia, las empresas rusas están rogando al gobierno que subvencione y acelere la expansión de la capacidad ferroviaria para exportar en Siberia Oriental y el Lejano Oriente, así como la construcción de barcazas que se utilizarán en el río Amur. El empresario Albert Avdolyan, propietario de la nueva cuenca carbonífera Elginskoye en Yakutia, está tan harto del lento ritmo de construcción llevado a cabo por los Ferrocarriles Rusos y los contratistas estatales que sigue adelante con la construcción de su propio ferrocarril al Mar de Okhotsk a pesar de la escasez de mano de obra, la alta construcción los costos y la crisis general progresiva en la economía rusa.

Las exportaciones futuras se están topando con límites logísticos y una ventana cada vez más estrecha para ganar participación de mercado mientras enfrentan fuertes caídas en las entregas hacia el oeste y la presión para descontar los suministros para ganar compradores.

Menos pivote, más tropiezos

En general, Rusia está reorientando sus exportaciones de energía a los mercados de China, India y Asia-Pacífico a un ritmo acelerado debido a las sanciones, las prohibiciones de importación y las autosanciones de las empresas. Pero se está acercando rápidamente a los límites logísticos de lo que la infraestructura existente puede sostener y lo está haciendo de manera desordenada y sin coordinación.

Por ejemplo, las disminuciones en los volúmenes de gas natural exportados a Europa desde el año pasado ayudaron a aumentar los precios del carbón. Eso, a su vez, llevó a las autoridades chinas a comprometerse con el impulso del carbón de este año, lo que reducirá significativamente el límite máximo para las exportaciones potenciales de carbón de Rusia a China en los próximos años. Las exportaciones de crudo enfrentan un entorno difícil a finales de este año a medida que disminuyen las compras europeas de diesel ruso, algo que inevitablemente afectará la capacidad de las empresas para mantener la producción para los consumidores asiáticos a medida que cae el rendimiento de las refinerías nacionales.

Rusia amortiguó el golpe inicial de las sanciones con enormes flujos de ingresos energéticos respaldados por la demanda en Asia. Estos nuevos flujos comerciales dependen en última instancia de la venta a precios por debajo de la tasa de mercado realizada en otros lugares. Eso funciona cuando los precios son altos. No se mantendrán altos para siempre, ya que aumentan los riesgos de recesión en EE. UU. y Europa y se debilita el crecimiento de China para el año. Desafortunadamente, Asia es el único plan B que tiene Moscú y los compradores lo saben.

Ir arriba